【建投之聲】情緒回暖,滬錫止跌反彈

2022-11-23 18:51:46 來源: 中信建投期貨

  11月23日,國內商品期市收盤多數上漲,能化品多數上漲,低硫燃料油漲逾3%,紙漿漲逾2%,原油漲逾1%;農產品漲跌不一,棕櫚油漲逾2%,玉米淀粉漲近2%,生豬跌逾3%;基本金屬漲跌互現,滬錫漲逾2%,滬鋅跌逾1%;黑色系漲跌不一,焦煤漲近1%,錳硅跌近1%;貴金屬漲跌互現。

  1、工信部印發《關于進一步提高產品、工程和服務質量行動方案(2022—2025年)》,提出到2025年,質量供給與需求更加適配,農產品食品合格率進一步提高,消費品優質供給能力明顯增強,工業品質量穩步向中高端邁進,建筑品質和使用功能不斷提高;生產性服務加快向專業化和價值鏈高端延伸,生活性服務可及性、便利性和公共服務質量滿意度全面提升。

  2、法國11月制造業PMI初值49.1,預期47,10月終值47.2;服務業PMI初值49.4,預期50.6,10月終值51.7。

  3、歐洲央行副行長金多斯:歐元區就業市場經受住了經濟放緩的考驗,經濟放緩本身不會降低歐元區的通脹,歐洲央行將繼續實施貨幣政策正;吞岣呃,將通脹率降至中期目標水平。

  日內鎳及不銹鋼小幅收跌。產業方面,目前純鎳價格偏高,雖然現貨升貼水繼續下調,但現貨成交依然偏弱。消息面上,SMM稱印尼政府計劃于下周向社會面普及即將出口的鎳鐵出口關稅政策,關稅比例將與煤炭及LME鎳價掛鉤,最高可達12%。不銹鋼方面,目前現貨市場冷清,下游多詢單觀望,實際成交情況不及預期,預計不銹鋼依舊偏弱運行。操作上,滬鎳區間操作,不銹鋼逢高沽空。

  貴金屬

  日內貴金屬小幅震蕩,美元指數小幅回落,美債收益率仍低于4%。剛剛公布的歐元區11月制造業PMI初值為47.3,法國及德國11月制造業PMI初值分別為49.1和46.7,均超市場預期。美聯儲梅斯特表示,恢復物價穩定是美聯儲的首要任務;勞動力需求仍舊超過供給;在多數行業,工資增長仍落后于通脹的上升;通脹預期仍舊錨定。歐洲央行將繼續保持加息步伐。世界白銀協會稱白銀需求有望在2022年創下12.1億盎司的歷史高點,較2021年增長16%。晚間公布美國至11月19日當周初請失業金人數、11月密歇根大學消費者信心指數和美國PMI等數據。預計12月議息會議前貴金屬震蕩趨勢還將延續。操作上,黃金白銀區間操作。滬金2212參考區間398-408元/克,滬銀2212參考區間4700-4900元/千克。

  

  早間滬銅震蕩,午后小幅反彈,收于64890元/噸,漲幅0.42%,盤后倫銅沖高8070美元,隨后震蕩回落至8030美元附近。宏觀方面,美國里奇蒙德聯儲制造業指數優于前值,歐元區11月消費者信心指數強于預期及前值,經濟數據的小幅改善令市場風險偏好抬頭,美元下行,商品價格在原油、布油行情偏強的帶動下迎來反彈。然而,德、法最新PMI數據仍處于榮枯線下方,經濟衰退共識依然是宏觀主要壓力,銅價承壓運行;緮祿矫,上期所銅庫存減少2553噸,LME銅庫存減少350噸。國內現貨升水持續,主力合約與連三合約價差收斂。綜合來看,市場投資氛圍回溫提振銅價有反彈之勢,但宏觀長期偏空限制價格上行空間,后市不宜樂觀。策略上,空單建議繼續持有,逢高擇機布局空單。

  

  日內滬鋁主力合約2212開盤后迅速跳水,隨后窄幅震蕩,終收于18895元/噸,漲幅0.11%。宏觀方面,2年期美債與10期美債收益率一度倒掛超過76個基點,市場對于衰退的憂慮進一步加深。供應端,廣西支持當地鋁企盡快復產,且已有部分產能開始復產,供應壓力有所緩解。需求端,北方地區部分型材企業受制于天氣轉冷,工程訂單減少。南方型材市場疫情頻發,終端訂單有回落情況,鋁棒加工費持續回落。周一電解鋁社會庫存再創新低,主要原因為到貨量較少。目前新疆、鞏義等地發運有所改善,關注本周主流消費地到貨情況。今日現貨成交有所改善,升水有少許回落。宏觀情緒略有回落,基本面多空交織,預計12合約波動區間18500-19000元/噸,操作上可逢高在02合約上布局輕倉試空。

  

  日內滬錫震蕩偏強,收漲182000元/噸,漲幅略超2%,盤中最大漲幅達3.2%。美國居民超額儲蓄減少,加息預期進一步降溫,美元指數走軟,長期美債下跌,提振錫價反彈。從全球通脹背景及緊縮政策對經濟的影響來看,OECD預計2023年經濟增速將有所放緩,對未來經濟衰退的擔憂限制錫價漲幅。日內現貨市場表現疲弱,現貨升水小幅回落。庫存方面,上期所錫庫存增加32噸至約3500噸,接近6月末庫存峰值,而LME方面錫庫存減少25噸,倫錫庫存逼近3000噸。綜合來看,市場風險偏好抬頭帶動錫價反彈,但基于宏觀長期偏空、基本面雙弱格局未變,再加上當前庫存有累庫跡象,后市不宜樂觀。操作上,空單建議繼續持有。

  鋼材

  日內鋼材期貨震蕩運行,螺紋熱卷表現分化,F貨市場上,螺紋漲跌不一,熱卷價格偏穩。宏觀方面,京滬等地防疫政策趨嚴,國內疫情新增較多且尚未看到拐點,經濟運行持續承壓。行業方面,11月中旬粗鋼日產200.20萬噸,環比增長0.76%;生鐵日產181.33萬噸,環比增長0.23%;鋼材日產196.98萬噸,環比增長2.88%。找鋼網建材產量環比下降,建材社庫廠庫雙降。鋼谷網數據建材熱卷產量上升,庫存雙降。國內焦企首輪提漲,幅度在100-110元/噸,擠壓成材端利潤,鋼廠盈利水平低位承壓,貿易商冬儲意愿不強,鋼價繼續回調中。操作建議:2305合約偏空操作,等待3500附近的多單進場機會。

  鐵礦

  日內鐵礦期貨震蕩下行,收跌0.41%,走勢弱于成材。河鋼廢鋼加工基地開工,年加工量80萬噸。印度礦山NMDC計劃兩到三年內擴產300萬噸。本期SMM統計的高爐開工率、高爐產能利用率環比微增,樣本鋼廠日均鐵水產量為218.67萬噸,環比上升0.22萬噸。本期澳巴鐵礦發運量環比回升,到港量環比減少,總體趨勢向上。近期礦價高位回調,市場情緒降溫,鋼廠補庫預期支撐礦價,關注本期鐵水產量情況。操作建議:2305合約偏空操作為主。

  雙焦

  成材周度數據偏利多,雙焦尾盤回漲。焦鋼毛利差僅下滑至-4.9%,利潤驅動向上但偏弱;焦煤庫存驅動中性向下,焦炭庫存驅動向上;按首輪提漲落地計算,盤面小幅貼水,基差驅動向上。宏觀預期對盤面驅動減弱,交易回歸基本面:獨立焦化廠率先提產,不利于后續現貨提漲,疊加進口煤增量預期逐漸瓦解多頭信心,鐵水能否如期轉向成為關注焦點,預計本周有望止跌企穩。操作上,雙焦01合約建議區間操作,J01支撐位2670、2635附近,壓力位2780、2835附近;JM01支撐位2030附近,壓力位2150、2230附近。

  1、收盤價58.00元/噸,較前一交易日收漲0.35%;

  2、今日掛牌成交量2553噸,大宗協議交易量0噸;11月日均成交量22.62萬噸,日均掛牌成交量9.06萬噸,總成交量環比活躍度上漲273.27%,市場總體熱度較高。

  1、11月22日,歐盟EUA期貨結算價73.75歐元/噸,較前一交易日收跌0.99%;

  2、11月22日,歐盟EUA期貨成交量2633萬噸,現貨成交量0.70萬噸;11月期貨日均成交量3331萬噸,活躍度環比上漲26.01%。

  國內新聞

  1、近日,中國建筑材料聯合會行業工作部發布《水泥行業碳減排技術指南》、《平板玻璃行業碳減排技術指南》。

  2、近日,貴州省人民政府關于印發《貴州省碳達峰實施方案》。

  海外新聞

  1、據Carbon Pulse消息,歐盟談判代表已就如何將海運業加入EU ETS達成統一立場,將在2024-2026年間逐步增加該行業的納入排放量。

  2、歐盟委員會于11月22日提議將天然氣價格上限定為每兆瓦時275歐元,并提議從2023年1月1日起實施,觸發條件有兩個:一是TTF的天然氣期貨價格連續兩周超過275歐元;二是TTF價格在上述兩周內連續十個交易日較液化天然氣指導價高出58歐元。

  1、今年以來,各行業紛紛印發碳減排技術指南,預示著我國碳市場將擴大覆蓋行業,逐步進軍工業領域。技術指南將引導各工業領域降低碳排放強度,而我國的配額設置采用基準法設定,即配額量=基準值實際供應量,碳排放強度降低將使得基準值下調,這或將對未來引入各工業行業后的配額供給造成影響。

  2、有分析人士認為,275歐元這一價格上限設置得較高,并且觸發條件苛刻,在過去一年中,歐洲天然氣價格只有一次超過該數值,而且僅持續了一周,尚未達到本次提議的限價條件。一旦滿足觸發條件,意味著天然氣價格依靠市場力量高居不下,彼時也將帶來碳價的大幅波動。

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