棉花 缺乏反彈動能

2022-11-24 00:34:48 來源:

  進入11月,鄭棉2301合約價格底部逐漸抬升,主要因為新棉上市步伐緩慢,疊加實際出疆現貨有限,給國內棉市帶來一定的支撐。展望后市,12月美聯儲仍有加息預期的背景下,下游市場弱勢格局難改,疊加新棉加工進度推進,供強需弱格局延續,短期鄭棉期價持續反彈動能不足。

  美棉紡服庫銷比創新高

  美棉出口銷售量減少明顯,出口需求減弱。截至11月10日當周,美國2022/2023年度陸地棉凈簽約5693噸,較前一周減少83%;裝運陸地棉41504噸,較前一周增加69%。其中,當周中國對本年度陸地棉凈簽約量1293噸,較前一周減少90%;裝運20140噸,較前一周增加141%。另外,美國服裝通脹持續擴大,批發商高庫存持續。截至2022年10月,美國批發商庫存銷售比創歷史新高,國際市場服裝需求持續減弱,多數美國服裝企業為了消耗庫存將大幅縮減采購訂單,預計未來美國服裝需求仍繼續萎縮。

  多國通脹及貨幣政策調整背景下,歐美消費者減少購買服裝、家居等物品,導致零售商庫存大增。目前,美國批發商庫存面臨持續累庫的處境,且批發商庫存處于攀升趨勢,美國各大零售進口商對美國消費預期不佳。市場預期12月美國仍有加息可能,外圍宏觀環境轉弱持續,國外對紡織服裝的購買力可能持續下降。

  目前,國內外需求仍無明顯改善形勢,后市紡服出口需求仍有進一步走弱的可能。中國海關總署最新數據顯示,2022年10月,我國出口紡織品服裝250.24億美元,同比下降13.53%,環比下降10.79% ; 2022年1—10月,紡織服裝累計出口2732.5億美元,增長6.5%,10月我國紡織服裝出口同比及環比持續下滑,紡織出口需求走弱。

  總體上,國內外紡服需求處于持續減弱狀態,預計紗布產成品庫存繼續累庫為主。下游需求訂單有限,加之部分地區產成品消耗慢,后市紡企采購以剛需為主。

  配棉結構仍待優化

  替代品方面,滌綸短纖是合成纖維中的一個重要品種,產品主要用于棉紡行業,并與棉花、粘膠短纖并稱為棉紡行業的三大原材料。截至11月底,棉花與粘膠短纖價差由2290元/噸降至2190元/噸,兩者價差縮小100元/噸。棉花與滌綸價差由8100元/噸降至7900元/噸,兩者價差縮小200元/噸,本月棉紡織三大原料價差變化同步下降,但降幅相對較小。

  粘膠短纖市場,進口及國產溶解漿價格均下移,粘膠短纖生產成本壓力緩解,局部粘膠短纖生產積極性提升,但下游需求弱勢難改,新單匱乏,后市粘膠短纖供應仍顯寬。多數棉紗企業原料訂單可用至12月中旬,短期采購原料需求有限,后市粘膠短纖價格仍有一定下跌空間。

  滌綸短纖市場,受海外通脹放緩預期及國內防控政策優化等消息提振,聚酯成本出現反彈,疊加前期部分檢修裝置暫未重啟,短期PTA現貨相對偏緊,后市加工費仍有走強可能,支撐滌綸短纖現貨市場。不過,外貿訂單低迷,后市受制于高庫存壓力,滌綸短纖現貨價格仍將穩中趨弱。

  目前棉滌、粘膠價差均處于相對合理狀態,企業配棉結構大幅度改變有限。不過,新棉逐漸上市,疊加需求疲態難改,預計棉花現貨價格仍有下調空間,棉粘價差、棉滌價差仍有萎縮可能。關注后市紡企對棉花原料的采購需求變化。

  綜上所述,美棉產量上調,出口需求走弱背景下,ICE美棉價格重心料將下移,對鄭棉將帶來一定拖累。另外,國內棉市基本面偏弱格局延續,疊加供應端壓力逐漸增大,短期棉價持續反彈動能不足。(作者單位:瑞達期貨002961))

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